Según un informe, la salida de activos externos y la deuda pública crecieron en el segundo año de gestión luego del salvataje del FMI y el Tesoro de EE.UU.
POLITICA Y ECONOMIA11/12/2025
Redacción Primeras líneas
Los problemas de la deuda externa se verán agravados con los intentos de la administración Javier Milei de volver a los mercados financieros externos teniendo en cuenta el devenir de los dos primeros años de gestión marcado por un incremento de los pasivos externos y la fuga de capitales.
Los problemas de la deuda externa se verán agravados con los intentos de la administración Javier Milei de volver a los mercados financieros externos teniendo en cuenta el devenir de los dos primeros años de gestión marcado por un incremento de los pasivos externos y la fuga de capitales.
Dentro de los próximos 18 meses vencen 47.826 millones de dólares en concepto de capital e interés de la deuda externa pública, es decir, casi un cuarto de todo el stock. Si se suman los compromisos de la deuda externa privada, los vencimientos totales superan los 57.000 millones de dólares.
El FMI es gran responsable del endeudamiento del país; su leitmotiv como organismo multilateral es endeudar para sujetar a los países con sus reformas estructurales. Con Milei encontró la sintonía fina. De todas maneras, a esta altura no se sabe quién es rehén de quién, teniendo en cuenta que la Argentina es el principal acreedor del organismo que necesita que el BCRA acumule, de manera imperiosa, reservas para asegurarse un repago.
Durante los primeros diez meses del año, el superávit comercial fue de apenas 6800 millones de dólares; el déficit de servicios fue de 9600 millones; la fuga de capitales al exterior acumuló 32.500 millones desde que se flexibilizó el control cambiario; y las reservas netas, descontados los desembolsos del FMI y bajo su metodología, se ubican en -15.300 millones de dólares al 30 de noviembre de 2025 y con tendencia declinante.
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Vencedores vencidos
El total de la deuda con organismos internacionales contabilizó los 92.062 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, lo que representó el 46,6% del total de la deuda externa pública. Sus vencimientos son a muy corto plazo. “La exposición actual contrasta con la de la gran crisis de fin de siglo. Previo al Megacanje de 2001, la deuda con los organismos alcanzaba a 21.757 millones de dólares, lo que equivalía al 25,6% del total de la deuda en el año 2000”, puede leerse en el trabajo de CIFRA.
Según la Dirección de Cuentas Internacionales del INDEC, los vencimientos de la deuda externa pública –que incluye tanto al gobierno nacional como subnacionales y al BCRA– totalizan 35.597 millones de dólares en 2026, de los cuales 27.401 millones de dólares corresponden a vencimientos de capital y 8196 millones a intereses.
A esto se debe sumar los vencimientos de la deuda externa privada que se ubican en 7.362 millones de dólares en concepto de capital en 2026 y totalizan 9.397 millones si se adiciona el primer semestre de 2027.
“La expansión de las emisiones coincide con las burbujas financieras que se desplegaron en el gobierno de Milei, especialmente la que tuvo lugar durante el blanqueo de capitales a mediados del año pasado y principios de éste, y la que se puso en marcha post salvataje del FMI. También, se advierte una aceleración de las colocaciones en la primera quincena de noviembre (1.250 millones) después del salvataje del Tesoro de Estados Unidos y el resultado electoral”, agrega el informe de CIFRA.
Las emisiones de Obligaciones Negociables a la primera quincena de noviembre de 2025 acumulan 11.148 millones de dólares, valor que supera las emisiones de 2024 (10.106), 2016 (5.027) y 2017 (5.922 millones). Asimismo, en 2025 solamente 8 firmas, sobre un total de 61, explicaron el 66,4% de las emisiones (7.407 millones). Dentro de este grupo se destacan las empresas petroleras como YPF (2.563), Tecpetrol (1.264) y Vista Energy (666).
“Si se acumula la deuda externa total (organismos multilaterales más las ON de empresas) supera los 28.000 millones de dólares durante el gobierno de Milei, en tanto que la fuga de capitales, calculada como la formación de activos externos menos la variación de depósitos en moneda extranjera, supera los 32.000 millones de dólares. Ambas variables ascienden tras el salvataje del FMI, los organismos internacionales y el Tesoro de EEUU”, concluyó CIFRA.
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